investment insights
Positionierung für einen neuen Zinszyklus
Was bedeutet ein holpriger Weg der Disinflation für den geldpolitischen Ausblick und für die Märkte?
Das globale Wachstum scheint ermutigender, und die Rezessionsrisiken bleiben unter Kontrolle. Die Inflation ist seit Mitte 2023 deutlich zurückgegangen.
Die grossen Notenbanken haben die Stärke der Inflation in den letzten Jahren unterschätzt. Nun sind sie angesichts des robusten Wachstums vorsichtig mit einer Änderung der Geldpolitik. Die Teuerung nähert sich aber sowohl in den USA als auch in Europa dem Ziel. Damit lassen sich dieses Jahr Zinssenkungen rechtfertigen, voraussichtlich ab Juni. In der Schweiz hat der Zinssenkungszyklus schon begonnen.
Was könnte schiefgehen? Die Inflation könnte wieder steigen. Genau zu beobachten sind zudem die Geopolitik, die Wahlen in den USA, Bedrohungen für die Renditen im Technologiesektor, Kreditereignisse und die Tragfähigkeit der Staatsverschuldung.
Was bedeutet das für die Märkte und unsere Portfolios? Die Gewinnsaison bestätigte unsere taktische Entscheidung, das Engagement in US-Aktien Anfang Jahr zu erhöhen. Zudem bestätigte sie die Entscheidung vom letzten Jahr, US-Titel in unserer strategischen Vermögensallokation stärker zu gewichten. In den letzten Wochen begann sich die Performance über Aktien und Regionen auszuweiten. Dies ist für eine Fortsetzung der Rally entscheidend. Eine Konsolidierung von den aktuellen Niveaus aus wäre gesund und könnte die Chance bieten, Positionen aufzustocken.
Bei den Anleihen bevorzugen wir nach wie vor erstklassige Papiere. Sie dürften in den nächsten zwölf Monaten besser abschneiden als Cash. Da nun der Zinssenkungszyklus in der Schweiz begonnen hat, rechnen wir mit einer Normalisierung der Renditekurven. Es ist daher Zeit, sich hohe Renditen zu sichern und die Duration zu verlängern.
Gold hat in den letzten Wochen deutlich zugelegt. Es profitiert von der Erwartung sinkender Realzinsen und den anhaltenden Käufen der Notenbanken zur Diversifizierung der Reserven. Wir halten Gold auf strategischen Niveaus und erwarten, dass der Preis auf Sicht von zwölf Monaten moderat steigt. Bei den Devisen bleiben wir im Dollar übergewichtet, da er einen Renditevorteil bietet. Hinzu kommt das solide US-Wachstum in einem schwächeren globalen Umfeld.
Auf lange Sicht bedeutet die sich verändernde Anlagelandschaft, dass alternative Anlagen und insbesondere Private Assets eine wichtige Rolle für die Portfolioperformance und -diversifizierung spielen können. Eine strategische Allokation in diesem Bereich ist daher für geeignete Anlegerinnen und Anleger gerechtfertigt.
Wichtige Hinweise.
Die vorliegende Marketingmitteilung wurde von der Bank Lombard Odier & Co AG (nachstehend “Lombard Odier”) herausgegeben. Sie ist weder für die Abgabe, Veröffentlichung oder Verwendung in Rechtsordnungen bestimmt, in denen eine solche Abgabe, Veröffentlichung oder Verwendung rechtswidrig ist, noch richtet sie sich an Personen oder Rechtsstrukturen, an die eine entsprechende
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