Auf dem Weg zu einer Netto-Null-Welt.

Bei Lombard Odier sind wir der Auffassung, dass Nachhaltigkeit ein wesentlicher Aspekt bei Anlageentscheidungen sein wird.
Mehrere Kräfte wirken zusammen, um das heutige lineare, abfallintensive Wirtschaftsmodell umzugestalten. Das Ziel ist eine CLIC^®-Wirtschaft, die Circular (kreislauforientiert), Lean (effizient), Inclusive (integrativ) und Clean (sauber) ist. Regulierungsmassnahmen verteuern CO₂-Emissionen und verlangen grössere Transparenz. Verbraucherinnen und Verbraucher sowie Arbeitnehmende fordern von den Unternehmen nachhaltige Lösungen. Der Markt treibt die Kosten für Technologie nach unten – die Lösungen für den Übergang zu einer CLIC^®-Wirtschaft werden günstiger und breiter verfügbar.

Die Finanzbranche hat beim Übergang zu Netto-Null mit drei wesentlichen Dilemmas zu kämpfen. Erstens wird das Klima zu einem finanziellen Risiko für die Unternehmen. Zweitens ist die Beurteilung dieser klimabedingten Risiken komplex. Und drittens besteht eine erhebliche Diskrepanz zwischen den Trends bei den Treibhausgasemissionen in der Realwirtschaft und den Zusagen und Verpflichtungen der Regierungen.

Bei den klimabezogenen finanziellen Risiken lassen sich drei Formen unterscheiden: Übergangsrisiken, wenn Verbraucher zu nachhaltigeren Produkten greifen, physische Risiken wie Wetterschäden und Haftungsrisiken, wenn beispielsweise Unternehmen für den Klimawandel haften müssen.

Wir streben an, diese klimabezogenen finanziellen Risiken in den Portfolios unserer Kunden zu mindern, indem wir im Einklang mit einem Netto-Null-Ansatz investieren. Dazu gehört mehr als CO2-Bilanzen, die europäische Taxonomie, Klima-Benchmarks oder ESG-Daten zu ökologischen, sozialen und Governance-Faktoren. Wir müssen uns auch darauf konzentrieren, die möglichen Auswirkungen dieser Risiken auf die Bewertung zu beurteilen.

Unternehmen dürften von Wachstumschancen und einem besseren Zugang zu Kapital profitieren, wenn sie einem tragfähigen Weg zur CO2-Neutralität folgen und die Übergangsrisiken meistern.

Das Klimarisiko ist bereits Realität, unser Sektor verfügt jedoch nicht über ein gemeinsames Rahmenwerk, und die Politik übt nicht genügend Druck auf die Realwirtschaft aus. Deshalb stellt sich die Frage, welchen Ansatz wir im Hinblick auf Netto-Null-Anlagen verfolgen. Wir bei Lombard Odier sind der Überzeugung, dass wir den Fokus nicht länger auf Unternehmen mit niedrigem CO2-Ausstoss legen sollten. Stattdessen sollte bei der Kapitalallokation das klimabedingte finanzielle Risiko unser Leitprinzip sein. 

Emissionsdaten sind zwar allgemein verfügbar, die ausschliessliche Fokussierung auf kohlenstoffarme Unternehmen ist jedoch unseres Erachtens nicht zielführend. Eine solche Strategie würde den Unternehmen keine Anreize zu einer langfristig wirksamen CO2-Minderung bieten. Somit würde sie auch nicht den Weg zu einer globalen und gut funktionierenden Netto-Null-Wirtschaft ebnen. Industriezweige wie die Stahlerzeugung und die Zementproduktion stossen viel Kohlenstoff aus. Allerdings sind wir weiterhin auf ihre Produkte angewiesen. Diese Branchen müssen in umweltfreundlichere Herstellungsprozesse investieren, um ihre Emissionen zu reduzieren. Ihnen das benötigte Kapital vorzuenthalten, kann nicht die Antwort sein. Stattdessen beurteilen wir die potenziellen finanziellen Auswirkungen, die der Übergang zu einer Netto-Null-Wirtschaft auf Portfolios und einzelne Unternehmen haben könnte.