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Ausblick 2024: Ein schmaler Pfad zu einer sanften Landung
Die Zinsen werden das wirtschaftliche Narrativ weiterhin beherrschen, trotz geopolitischen Risiken und der politischen Agenda.
Die US-Wirtschaft wird sich 2024 abschwächen. In China stabilisiert sich die Verbraucherstimmung, aber die politische Unterstützung bleibt begrenzt, und die Unternehmensinvestitionen sind gering. Wir erwarten, dass das chinesische Wachstum nächstes Jahr unter 5% sinkt.
Insgesamt dürfte die Weltwirtschaft zwar ein Wachstum unter Trend verzeichnen, ein grösserer wirtschaftlicher Unfall ist jedoch unwahrscheinlich.
Die Gesamtinflation dürfte 2024 in vielen Industrieländern auf 2% bis 3% sinken. Dieses Niveau liegt leicht über den Zielen der Notenbanken. Es ist aber niedrig genug, um in der zweiten Jahreshälfte Zinssenkungen zu ermöglichen.
Was bedeutet eine weiche Landung für die Märkte und die Portfolios?
Der Optimismus der Marktteilnehmer ist im Einklang mit höheren Aktien- und Anleihenkursen gestiegen, nachdem nun der Höchststand der Inflation hinter uns zu liegen scheint. Die Unternehmensgewinne deuten sogar auf eine mögliche künftige Erholung hin.
Doch die Geschichte ist nicht zu ignorieren. Weiche Landungen sind sehr selten, vor allem nach so aggressiven Zinserhöhungen.
Die restriktiven Kreditbedingungen werden die Nachfrage weiterhin bremsen. Das bedeutet Risiken für das Wachstum und die Unternehmensgewinne und schliesslich Zahlungsausfälle. Und da die Inflation schnell sinkt, könnte die Fed mit ihren Zinssenkungen zu langsam sein.
Die Preise von Risikoanlagen scheinen diese spätzyklischen Risiken nicht zu berücksichtigen. Daher halten wir das Portfoliorisiko auf dem Niveau der strategischen Vermögensallokation.
Wo erwarten wir 2024 die besten Anlagechancen?
Zunächst bei Cash und bei Anleihen, wo der Zinshöchststand ein Renditepotenzial eröffnet, das zunehmend mit Aktien konkurrieren kann.
Eine sanfte Landung dürfte die Risikobereitschaft der Anlegerinnen und Anleger an den Aktienmärkten unterstützen.
An den Devisenmärkten erwarten wir, dass der US-Dollar gegenüber anderen Währungen von Industrieländern unterstützt bleibt.
Die Märkte sind mit hohen geopolitischen Risiken konfrontiert.
2024 finden in den USA Präsidentschaftswahlen statt, die für die globalen Anleger von grosser Bedeutung sind. Die US-amerikanische Wirtschafts- und Aussenpolitik und ihre Auswirkungen auf die Beziehungen zwischen den USA und China ziehen die Aufmerksamkeit auf sich.
In unserer Anlagestrategie berücksichtigen wir die genannten Herausforderungen und nutzen aktiv die sich bietenden Chancen.
Wichtige Hinweise.
Die vorliegende Marketingmitteilung wurde von der Bank Lombard Odier & Co AG (nachstehend “Lombard Odier”) herausgegeben. Sie ist weder für die Abgabe, Veröffentlichung oder Verwendung in Rechtsordnungen bestimmt, in denen eine solche Abgabe, Veröffentlichung oder Verwendung rechtswidrig ist, noch richtet sie sich an Personen oder Rechtsstrukturen, an die eine entsprechende
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