Trois graphiques incontournables ce mois-ci

Les forces du changement se font sentir dans le monde entier. Dans notre série mensuelle des graphiques incontournables, nous mettons en avant les trois plus importantes forces à l’œuvre actuellement. La première est l’intelligence artificielle (IA), qui soutient les titres technologiques : la hausse de 100% enregistrée par les cours des actions des « Sept Magnifiques » (Tesla, Meta, Amazon, Alphabet, Microsoft, Nvidia et Apple) en 2023 est largement supérieure à la progression de 26% du S&P 500. La deuxième est la transformation des systèmes énergétiques mondiaux : l’accélération de l’adoption des voitures électriques n’est qu’un signe parmi d’autres du passage à un taux d’électrification de l’économie de 70% d’ici 2050. La troisième est le changement climatique, qui joue un rôle dans les pénuries de fèves de cacao et dans les hausses de prix record enregistrées cette année. Dans ces conditions, l’agriculture doit évoluer. Les méthodes d’agriculture régénératrice peuvent contribuer à préserver le rendement des cultures sur le long terme.

1. Les titres technologiques peuvent-ils rester en tête ?

Le risque d’une forte correction du marché actions inquiète les investisseurs depuis plus d’un an. Le S&P 500 est dominé par une poignée de géants technologiques surnommés les « Sept Magnifiques ». La concentration du marché américain des actions a renoué avec les niveaux observés juste avant l’éclatement de la bulle technologique, et avant cela vers la fin des années 1920, avant le krach boursier et la Grande Dépression. Historiquement, des niveaux de concentration aussi élevés ont souvent été suivis d’un retour à la moyenne, avec une correction des marchés à hauteur des moyennes à long terme. Aujourd’hui toutefois, les « gagnants » du marché actions sont davantage soutenus que par le passé grâce à des marges bénéficiaires plus élevées, au potentiel de transformation promis par l’IA et à l’importance stratégique des Etats-Unis dans un contexte de rivalités géopolitiques intenses.

Notre analyse des marchés haussiers montre qu’ils sont souvent tirés par un nombre limité de titres. Dans les conditions actuelles, les investisseurs pourraient être tentés de se concentrer uniquement sur les gagnants. Nous pensons quant à nous que la concentration du marché actions souligne l’importance de la gestion d’investissement active (qui consiste à identifier les leaders et à instaurer une diversification de portefeuilles appropriée) pour accroître la probabilité d’inclure les étoiles montantes et pour minimiser les risques en cas de retournement. Forts de plus de 200 spécialistes en investissement à travers le monde, nous gérons des portefeuilles et concevons des idées et solutions d’investissement innovantes, auxquelles nous donnons corps dans un cadre d’allocation d’actifs à la fois robuste et flexible. Il peut être coûteux de passer à côté des étoiles montantes, mais la tête de liste n’est pas gravée dans le marbre.

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2. Trajectoire attendue pour les véhicules électriques

L’adoption des véhicules électriques n’a suivi qu’une seule direction pendant la majeure partie de la décennie actuelle. Le récent ralentissement constaté aux Etats-Unis et en Europe¹ a alimenté les débats, mais nous pensons qu’il ne s’agit que d’une difficulté passagère. D’après nos recherches², les véhicules électriques devraient représenter plus de la moitié des ventes mondiales de véhicules de tourisme d’ici 2030. La Chine, déjà en tête, devrait asseoir sa position de chef de file pour atteindre un taux d’adoption de plus de 80%. Au début de la décennie, la pénétration des véhicules électriques était plus importante en Europe qu’en Chine, mais nous pensons que l’électrique ne représentera que 60% du marché européen à la fin de cette décennie.

Dans ce domaine, les Etats-Unis semblent avoir pris beaucoup de retard. Le pays a récemment revu à la baisse ses objectifs de réduction des émissions de CO₂ des automobiles³, ce qui devrait freiner les achats de véhicules électriques. Nous pensons que les véhicules électriques représenteront 35% du marché américain d’ici 2030. A noter toutefois que leur taux de croissance annuel composé de 26% dépasserait celui de la Chine et de l’Union européenne, comme c’est souvent le cas pour les régions à un stade plus précoce du cycle d’adoption. Les véhicules hybrides rechargeables devraient connaître les ventes les plus rapides, la combinaison de deux sources d’alimentation les rendant plus appropriés pour les consommateurs qui achètent un véhicule électrique pour la première fois. Le déploiement rapide des véhicules électriques est l’une des raisons pour lesquelles Lombard Odier estime que l’électrification a atteint un point de bascule.

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