La grande réinitialisation post-Covid

La question du commerce

On ne peut nier le déplacement de l'économie mondiale vers l'Asie de l'Est et la Chine, ni les tensions entre les États-Unis et la Chine. De plus, alors que l’approche de la nouvelle administration américaine vis-à-vis de la Chine reste inconnue, un système mondial de coopération multilatérale est remis en doute. Selon Martin Wolf, la Chine émerge comme nouvelle super-puissance. Néanmoins, « jusqu’en 2002, l’économie de la Chine était aussi grande que celle du Royaume-Uni ». Depuis, le pays est devenu la plus grande puissance commerciale du monde.

Cette évolution est largement due au développement technologique dont l’expansion continue d’influencer les échanges mondiaux. Selon Wolf « la nature même de la mondialisation a fondamentalement changé », en effet, « entre 1980 et 2007, la part des échanges commerciaux dans le PIB mondial a explosé, atteignant des sommets historiques ». Dans le sillage de la crise financière, la production industrielle a ensuite ralenti et on assiste depuis à une stagnation de la mondialisation et de la demande mondiale. Cette « stagnation séculaire » qui date de 2007 est caractérisée par « un manque de demande chronique, des taux d’intérêt faibles, une politique monétaire agressive et une rapide hausse de l’endettement des secteurs privés et publics ».

Une réaction sans précédent

Martin Wolf note que si l’on compare cette pandémie à l'épidémie de grippe espagnole, en termes de décès (jusqu'à présent), la grippe espagnole avait un nombre bien plus élevé. Avec le Covid-19 « nous avons fermé nos économies parce que nous pouvions nous le permettre ». Il souligne que « c'est une indication profonde de la richesse et de la façon dont la société a changé ». L'année 2020 a vu des réponses monétaires et fiscales agressives et ces mesures ne seront pas simplement abandonnées. Nous pouvons nous attendre à ce que ces interventions, et les faibles taux d'intérêt, se poursuivent dans un avenir proche.

L’une des principales tendances suscitées par la pandémie est l’accélération du développement des technologies et de la communication. La manière dont nous « organisons la production et la vie de bureau » ne sera plus la même à l’avenir. Pour Martin Wolf, nous avons « réalisé le progrès technologique d’une décennie en seulement une année ». Cette avancée ouvre la voie à la globalisation virtuelle qui sera une tendance de fond de l’après-crise. 

Quid de l’avenir ?

Avant d’aborder la suite, nous devons nous poser plusieurs questions, notamment : où allons-nous, maintenant ? Martin Wolf est « modérément optimiste » et estime que la pandémie sera bientôt maîtrisée grâce aux vaccinations et à l’immunité collective croissante. Bien que les fabricants de vaccins aient dû relever de nombreux défis, selon lui, « ils continueront à ajuster leurs formules pour garantir le succès ». Martin Wolf s’attend à de « fortes reprises » dans les pays et observe que les bilans des ménages les plus aisés restent stables grâce à la robustesse des marchés, à l’amélioration de la liquidité et au déclin des dépenses discrétionnaires.

Les taux d’intérêt et l’inflation devraient se normaliser avec la reprise, selon Martin Wolf et on peut se demander si « cela entraînera une réévaluation des marchés ». Il répond que « les taux d’actualisation des marchés remonteront, mais il devrait aussi y avoir une bonne reprise et des bénéfices robustes ». A plus long terme, nous pourrions toutefois être confrontés à un nouveau paradigme : le vieillissement de la population, la hausse des dépenses budgétaires et le recul des taux d’épargne ce qui pourrait signer la fin de la demande lacunaire, partie intégrante de la stagnation séculaire.

Reconstruire, en mieux

L’inefficacité de notre économie est sidérante. Mais nous avons maintenant l’opportunité unique de reconstruire en mieux et de relever le défi climatique. Martin Wolf est convaincu que nous pouvons essayer « d’améliorer la valeur de notre consommation sans consommer davantage ». Comment ? En utilisant les énergies renouvelables, en réduisant la pression sur l’utilisation des terres, en consommant moins de viande, en valorisant le capital naturel et en investissant dans des sociétés susceptibles d’offrir des solutions durables. C’est beaucoup, certes, mais c’est une démarche aussi nécessaire qu’urgente.

¹ Commandeur de l’Empire britannique